什么是稳定币及赢利模式、发行机制

稳定币是一种旨在保持价值相对稳定的加密货币，通常与特定资产（如法币、商品或一篮子资产）挂钩，以降低价格波动性。它结合了加密货币的技术特性和传统资产的稳定性，使其更适合作为交易媒介和价值储存工具。

一、稳定币的主要特点包括：

价格稳定性：与基准资产挂钩，波动幅度远低于比特币等加密货币。

抵押机制：通过法币、加密资产抵押或算法调节来维持稳定。

广泛应用：用于跨境支付、加密货币交易和价值储存。

二、稳定币的分类：

1. 法币抵押型：如USDT和USDC，与美元1:1挂钩，发行方需持有相应储备金。

2. 加密资产抵押型：如DAI，通过超额抵押其他加密货币来发行。

3. 算法型：通过算法调节供给量维持价格稳定，无需抵押品。

三、稳定币的作用：

跨境支付：提供快速、低成本的国际支付解决方案。

交易媒介：在加密货币市场中作为交易对，提高交易效率。

价值储存：在市场波动时提供避险功能。

尽管稳定币具有稳定性，但其风险不容忽视，包括储备金不足、抵押品价格波动和监管不确定性等。建议查阅相关文献以获取更详细的信息。

四、稳定币五大龙头介绍：

稳定币龙头从稳定币本身和稳定币相关概念龙头股两方面看：

①稳定币本身：

Tether（USDT）：全球市值最大、流动性最高的稳定币，截至2025年7月22日，市值约1610亿美元，持有近1000亿美元美债。

USDC：市值世界第二，约650亿美元。由上市公司Circle发行，资产披露透明，经公开审计，市场信任度较高。

DAI：作为加密资产抵押型稳定币，通过超额抵押其他加密货币发行，在去中心化金融（DeFi）领域应用广泛。

Ethena USDe：在市场中也具备一定规模和影响力，拥有自己的用户群体和应用场景。

World Liberty USD1：由World Liberty Financial推出，该公司与特朗普家族密切相关，在稳定币市场受关注。

②稳定币相关概念龙头股：

四方精创（300468）：稳定币技术供应商龙头，深度参与香港金管局“Project Ensemble沙盒测试”，自主研发的FINNOSafe平台支持稳定币发行与跨境清算，有20余项区块链专利。

拉卡拉（300773）：国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，香港子公司获MSO牌照，支持稳定币线下扫码支付，2025年Q1跨境支付交易额达3.3万亿元。

Coinbase（COIN）：全球最大加密货币交易所之一，2025年转型“金融操作系统”，支持USDC等稳定币交易，稳定币收入占比15%，是第二大收入来源。

Circle（CRCL）：全球第二大稳定币USDC发行方，2025年6月以80亿美元估值IPO，首日涨幅168%。

恒生电子（600570）：稳定币合规系统龙头，投资区块链公司Symbiont，为金融机构提供合规交易系统，技术覆盖稳定币底层架构。

五、稳定币的盈利模式：

稳定币作为一种特殊的加密货币，不同类型的稳定币盈利模式存在差异，以下为你详细介绍：

①法币抵押型稳定币：

以常见的与美元1:1挂钩的稳定币为例，当用户想要获得该稳定币时，需要向发行方支付相应的美元，发行方收到美元后，按照1:1的比例发行对应的稳定币给用户。而其盈利主要来源于以下方面：

利息收入：发行方会将用户抵押的法币存入银行或进行其他低风险的投资，从而获取利息收益。例如，发行方收到用户抵押的1亿美元，将这笔钱存入银行获取利息，这部分利息就是发行方的收入。

手续费：在用户进行稳定币的兑换、充值、提现等操作时，发行方会收取一定比例的手续费。比如，用户将稳定币兑换回法币时，发行方可能会收取0.1% - 1%不等的手续费。

②加密资产抵押型稳定币：

用户需要抵押一定价值的加密资产来发行稳定币，通常会要求超额抵押，以应对加密资产价格波动的风险。其盈利途径如下：

利息和借款费用：当用户抵押加密资产获取稳定币时，需要支付一定的利息或借款费用。这是因为发行方承担了抵押资产价格波动的风险，所以会向用户收取费用。例如，用户抵押价值10万美元的比特币，获取价值5万美元的稳定币，在还款时需要支付一定的利息。

清算收益：如果抵押的加密资产价格下跌，导致抵押率低于规定的阈值，发行方会对抵押资产进行清算。在清算过程中，如果资产处置价格高于用户的借款金额，发行方就可以获得额外的收益。

③算法型稳定币：

这类稳定币没有实际的抵押资产，而是依靠算法来调节稳定币的供给量，从而维持价格的稳定。其盈利模式主要有：

交易费用：在稳定币的交易过程中，算法系统会收取一定的交易费用。随着稳定币交易量的增加，这部分交易费用也会成为重要的收入来源。

治理代币增值：算法型稳定币通常会有与之相关的治理代币，发行方或早期参与者持有一定数量的治理代币。当稳定币的市场表现良好，用户对其信心增强时，治理代币的价值可能会上升，持有者可以通过出售治理代币获得收益。

六、五大龙头稳定币的风险有哪些

五大龙头稳定币通常指USDT、USDC、DAI、Ethena USDe、World Liberty USD1，前三者较为知名，其风险如下：

① USDT：

信用风险：早期缺乏透明审计和储备金管理问题多次受监管调查，如2021年隐瞒储备缺口支付6100万美元和解金。虽定期发布储备报告，但未详细披露资产构成，早期储备金不足问题引发市场质疑，储备资产流动性不足还可能引发挤兑风险，2018年价格曾跌至0.92美元。

监管风险：面临欧盟MiCA法案限制，或被部分欧洲交易所下架；其储备托管机构多为离岸银行，合规性较弱，且美国拟加强稳定币监管，未来可能面临更严格措施。

技术风险：TRON链上转账手续费极低，但比特币网络拥堵时转账速度受限。

② USDC：

信用风险：2023年因硅谷银行倒闭导致33亿美元储备受困，价格短暂脱钩至0.88美元，中心化托管模式存在交易对手风险。

监管风险：虽目前完全符合美国法规，是首个符合欧盟《加密资产市场监管法规》的稳定币，但全球监管政策多变，若政策调整，可能影响其运营和市场地位。

技术风险：基于开源软件运行在以太坊区块链，智能合约可能存在漏洞，且以太坊网络拥堵时，转账可能延迟甚至丢币，跨链桥等也可能遭受黑客攻击。

③ DAI：

信用风险：以加密资产超额抵押发行，若抵押的加密资产价格大幅下跌，可能导致抵押不足，影响DAI与美元的锚定关系。

市场风险：依赖目标价格变化率反馈机制维持价格稳定，在市场极端不稳定时，该机制可能失效，导致DAI价格大幅波动。

技术风险：运行依赖智能合约，可能遭恶意黑客攻击，影响系统正常运行和用户资产安全。

Ethena USDe和World Liberty USD1相关公开信息较少，一般稳定币会面临信用风险，即发行方运营或储备资产出现问题，导致稳定币无法按承诺兑换；监管风险，全球对加密货币和稳定币监管政策不断变化，政策收紧会影响其发行和使用；技术风险，如智能合约漏洞、区块链网络故障或被攻击等，可能造成用户资产损失。

七、五大龙头稳定币的发行机制有什么不同：

五大龙头稳定币通常指的是泰达币（USDT）、美元硬币（USDC）、戴币（DAI）、Ethena USDe和TrueUSD（TUSD ）。它们的发行机制存在明显不同，以下为你展开介绍：

①泰达币（USDT）：

发行主体：由Tether公司发行。

抵押资产：属于法币抵押型稳定币，理论上每发行1个USDT，就需要在银行账户中存入1美元或其他等价资产作为储备。不过，其储备资产的透明度一直受到市场质疑。过去Tether公司曾被爆出储备金不足的问题，虽然后续加强了信息披露，但储备资产的构成依然较为复杂，除了现金和现金等价物，还包含一些商业票据等资产。

发行流程：用户将法定货币（主要是美元）存入Tether公司指定的银行账户，Tether公司确认收到款项后，按照1:1的比例发行相应数量的USDT到用户的加密货币钱包地址。当用户想要赎回美元时，将相应的USDT返还给Tether公司，Tether公司在确认收回USDT后，将等额的美元从银行账户转账到用户指定的银行账户。

②美元硬币（USDC）：

发行主体：由Circle和Coinbase等机构联合创立的Centre联盟发行。

抵押资产：同样是法币抵押型稳定币，严格遵守1:1的美元储备。Circle公司会定期公布独立审计报告，详细披露储备资产的情况，资产透明度较高，其储备资产主要是现金和短期美国国债，安全性相对有保障。

发行流程：用户向Circle公司提供法定货币（美元），Circle公司在收到美元并完成合规审查后，发行相应数量的USDC。赎回过程与发行过程相反，用户将USDC交回，Circle公司销毁USDC并返还美元。

③戴币（DAI）：

发行主体：由MakerDAO去中心化自治组织管理发行。

抵押资产：属于加密资产抵押型稳定币，用户需要在MakerDAO系统中抵押以太坊（ETH）等加密资产来生成DAI。为了确保系统的稳定性，抵押率通常要求超过100%，即用户需要抵押价值超过所生成DAI的加密资产。例如，若抵押率为150%，用户想要生成价值100美元的DAI，就需要抵押价值至少150美元的以太坊。

发行流程：用户将加密资产存入MakerDAO的智能合约中作为抵押品，智能合约根据设定的抵押率生成相应数量的DAI给用户。当用户想要赎回抵押的加密资产时，需要将相应数量的DAI返还给智能合约，并支付一定的利息（稳定费），智能合约在确认收到DAI和稳定费后，释放抵押的加密资产。

④ Ethena USDe：

发行主体：由Ethena Labs发行。

抵押资产：它是一种创新性的合成资产稳定币，通过结合链上衍生品和超额抵押的加密资产来维持稳定性。它利用了链上的期权和期货等衍生品策略，以及对多种加密资产的超额抵押，以实现与美元的挂钩。

发行流程：具体细节暂未完全公开，但大致是用户将符合要求的加密资产存入特定的智能合约，智能合约根据预设的算法和抵押率发行USDe。发行过程涉及复杂的金融衍生品操作和风险控制机制，以确保稳定币的价值稳定。

⑤ TrueUSD（TUSD ）：

发行主体：由TrustToken公司发行。

抵押资产：法币抵押型稳定币，与美元1:1锚定。TrustToken公司声称会将用户存入的美元资产交由多家银行和信托机构进行托管，并且会定期进行审计以确保储备金的充足。

发行流程：用户将美元存入指定的银行账户，经过KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）审查后，TrustToken公司会发行相应数量的TUSD到用户的钱包。当用户赎回美元时，将TUSD返还，公司销毁代币并指示托管银行将美元转账至用户银行账户。