下一轮百倍机会？一文盘点2025年最值得关注的未发币Perp DEX黑马

2025年，去中心化永续合约交易所Perp DEX赛道迎来高速发展，Hyperliquid引领热潮，HYPE代币价格表现强劲,链上衍生品市场渗透率低，增长潜力巨大,多个新锐项目如edgeX、Lighter、Aster等凭借技术创新、流动性优化和团队背景崭露头角，吸引资金与用户关注，成为黑马

这是 2025 年最毋庸置疑的大毛赛道。

自 2024 年 11 月 29 日，Hyperliquid 空投代币并引爆全网后，这个赛道彻底进入高速通道。Hyperliquid 作为新一代订单簿 Perp DEX 代表，代币 HYPE 价格一度冲到 50 美元，至今稳居 47 美元附近，成为这一年最具号召力和财富效应的项目之一。

Perp DEX 赛道不仅收入高，成长空间也很大，让 CEX 感受到了前所未有的强烈威胁。加密衍生品日交易量长期是现货的 4-5 倍，而链上衍生品市场的渗透率目前还不到 10%，意味着未来至少还有 10 倍以上的增长潜力。

就像中心化交易所从来不止一家，越来越多的团队也开始扎堆入局，赛道天花板不断抬高，竞争愈发激烈。各大项目在技术、流动性、深度、用户体验和激励机制上持续升级，纷纷加码。项目扎堆、创新频出，也带来了更强的「财富溢出」效应，吸引了大量资金和用户持续关注，特别是新一批未发币的 Perp DEX 选手。

当前，Hyperliquid 第二季空投即将启动，而其他一些增长迅猛、团队背景硬核、发币预期强烈的新项目也纷纷涌现。律动 BlockBeats 本文将盘点五个尚未发币的 Perp DEX 黑马——它们或增速飞快，或资源雄厚，或有明星 VC 加持，是本轮「撸毛」大军和合约玩家不可错过的重点项目。

edgeX

edgeX 是 Amber Group 于 2024 年 7 月推出的全新加速器孵化的首批项目，目前在韩国社区热度极高，移动端 APP 的体验也不错。

作为一个基于 StarkEx ZK-Rollup 构建在太坊 Layer2 上的 Perp DEX，edgeX 每秒可处理 20 万笔订单，订单撮合延迟低于 10 毫秒，刷新了去中心化衍生品交易所的速度与效率标杆。手续费方面 Maker 为 0.038%，Taker 0.015%。

根据最新数据，edgex 过去 30 天实际营收达 560 万美元，超 GMX（245 万美元）和 dYdX（123 万美元）等头部 perp DEX。营收排名前列的项目，资金流动相较更真实，用户的手续费是「实打实」的。(Hyperliquid 虽然交易量更大，但由于其自身定位为独立链，并未被 DefilLama 纳入 perp DEX 对比榜单)

从市场深度来看，edgeX 目前在所有 Perp DEX 中表现最佳。以 BTC/ETH 为例，在盘口 0.01% 的价差下，edgeX 的 BTC 可支持 600 万美元的持仓，超越 hyperliquid（500 万），Aster（400 万）和 Lighter（100 万）。虽然整体深度仍略逊于 hyperliquid，但在绝大多数场景下，edgeX 都是除 hyperliquid 外深度最好的 Perp DEX。

在盘口0.01%的价差下，各平台的BTC和ETH深度比较

团队方面，edgeX 背靠 Amber Group，有摩根士丹利、巴克莱、高盛、Bybit 等顶级机构的加密和传统金融从业者拥，有超过 7 年的交易所运营和交易经验。

此外，或许是得益于孵化方 Amber Group 的资源，edgeX 的做市金库，有更多的策略设计，来帮助提高资金效率和风险管理。在典型的 Perp DEX 结构中，金库充当中央流动性池，负责做市和清算仓位的承担。虽然统计数据通常显示季度周期内收益为正，但金库仍然面临着单边市场风险敞口、「破产」或资金 短缺攻击向量的风险。

而与传统的「MM Vault」不同，edgeX 的 eLP（Edge Liquidity Pool）结合被动流动性和智能对冲机制，资金始终为盘口提供深度，动态对冲大额风险敞口。同时，金库还有动态杠杆调整与专用保险基金，根据盈利/杠杆实时调整，防范大额资金恶意操作，每笔收益的 10% 进入保险池，缓冲极端行情带来的金库损失。

接下来，edgeX 将从当前的 perp app rollup（V1），升级到高性能金融链（V2），支持完全模块化、可组合的金融基础设施。

Lighter

Lighter 是以太坊生态的新锐 Perp DEX，最早作为现货 DEX 于 2023 年在 Arbitrum 上推出，2024 年 3 月转型为 zksync layer3 DEX，11 月转型为 ZK Perp DEX，架构在 zk-rollup 上，与 edgeX 的机制类似。技术层面实现了 5 毫秒软最终性和每秒 10,000 单的撮合速度。

尽管目前仍为邀请制，Lighter 日交易额已稳定在 10 亿至 20 亿美元，累计交易量达 24 亿美元，仅次于 Hyperliquid，位居全网第二，是增长速度最快的 Perp DEX。

Lighter 交易量快速增长的原因之一，是其类似 Robinhood 的零手续费模式——无论 maker 还是 taker 都完全免手续费。不过相应的，lighter 的交易量庞大的同时，由于其零手续费（0-fee）模式，交易量中可能 wash trading 的成分，平台在营收上暂时缺乏坚固的收入模型。

在协议机制上，Lighter 拥有类似 Hyperliquid HLP 的原生做市金库 LLP。LLP 允许散户投资者把资金注入公共资金池，由专业交易员管理，并根据出资比例分润，同样目前也免手续费。不过目前，LLP 的存款不再获得积分奖励。目前 Lighter 的积分在场外市场定价为 5 美元/枚。

团队方面，Lighter 创始人兼 CEO Vladimir Novakovski 毕业于哈佛大学，曾是 Fabric Cryptography 和 Daimo 的天使投资人，背景深厚。机构投资方包括 a16z、Lightspeed Ventures 等一线资本。

Aster

Aster 是 2024 年 3 月 31 日由 Astherus 与 APX 合并升级而来，，原本专注于质押资产流动性，如今作为币安系切入 Perp DEX 市场的方式之一。Aster 与 BNB 生态高度绑定，原生适配币安钱包，获 YZi Labs 全资投资，CZ 多次互动站台，生态资源和流量扶持极强。

背靠大树好乘凉，且在发币预期强烈的背景下，Aster 的交易量增长也极快，目前为 2.1 亿美元。

Aster 支持两种交易模式。Simple 模式追求极致简洁和易用；Pro 模式则面向专业用户，手续费方面 Maker 为 0.01%，Taker 0.035%。此外，Aster 还创新推出了 Dumb 预测玩法，允许用户按分钟预测资产短线波动并下 注，玩法独特。

与其他 Perp DEX 的金库不同，Aster 大部分的流动性由自身的流动性 hub 支持，无需依赖外部做市团队。协议内的 USDF 稳定币 TVL 已达 1.3 亿美元，asBNB（与 BNB 链合作）TVL 约 1.15 亿美元。