拆解 SOL 持仓机构：66.9% 高质押率下，谁决定价格弹性与周期空间？

基金会

Solana 基金会和 Solana Labs 持有的 SOL 主要放在质押账户中，即包含在已质押的 4.08 亿枚 SOL 中，具体占比不详。

FTX、Alameda

SOL 的特殊之处在于，有一块「历史遗留盘」，就是 FTX 与 Alameda 的筹码。

在 2020–2022 年 Solana 早期生态建设中，FTX 与 Alameda 是最重要的支持方之一，大规模买入并持有 SOL。2022 年 11 月 FTX 崩盘后，这部分资产被托管，纳入清算程序。它们未来的解锁、拍卖、乃至场外交易，都会影响 SOL 的供需平衡。

自 2023 年 11 月以来，FTX 与 Alameda 相关质押地址共赎回并转移了 898 万枚 SOL

目前约 418 万 SOL（占比 0.69%）依旧质押在链上，分期解锁直至 2028。

这部分被市场视作潜在抛压，有可能牵动价格波动。

上市公司，占比约 1.59%（未质押部分）

根据 Strategic SOL Reserve 的数据（截至 9 月 16 日），目前已有 17 家实体建立 SOL 财库储备，合计 1711.2 万枚 SOL，占当前总供应量的 2.8%。

在这些持仓中，被质押的 SOL 数量约 740 万枚 SOL，占总供给约 1.2%。

持仓居前的公司：

在总盘子拆分中，这部分只统计未质押的 971 万枚 SOL（约占 1.59%），避免与全网质押重复计算。

ETF/ETP，占比约 1.73%（未质押部分）

ETP（交易平台交易产品），本质上就是在交易平台

上市的基金份额。以下 ETP 是会直接买入并托管 SOL 现货，然后发行对应的份额在交易平台流通的。

1、21Shares ASOL 规模约 15.3 亿美元

2、CoinShares SLNC 规模约 6.99 亿美元

按 $200–$260 区间估算，对应持仓约 857–1115 万枚 SOL，占总供给 1.41% – 1.83%。

虽然传统意义上的现货 SOL ETF 仍在等待监管批准，但 REX-Osprey SOL + Staking ETF（SSK）已于 2025 年 7 月推出，成为美国首只结合 SOL 现货与链上质押收益的 ETF。

截至 9 月中旬，基金规模约 2.74 亿美元。其中约 56.7% 为现货 SOL，按 $200–$260 区间估算，整体对应约 59.8–77.7 万枚 SOL。

合计来看，三者现货持仓约 917–1192 万枚 SOL，占总供给 1.50%–1.96%，平均约 1.73%，这部分资金的属性更偏长期稳定。

其他，占比 29.78%巨鲸/交易平台

根据 CoinCarp Rich List 数据（截止 9 月 16 日），单个巨鲸地址最高持有超过 500 万 SOL（约 1% 总供给）。整体来看，Solana 目前约有 915 万地址，前 100 大地址合计占比仅 22.8%，头部集中度有限，大部分筹码分布在长尾用户、质押池和交易平台之中。

需要注意的是，鲸鱼地址未必都是「散户」，其中既包括早期 VC、交易平台、沉睡钱包等。以及，鲸鱼持仓和质押部分存在交集，不少鲸鱼筹码已经被质押。

散户

分散但数量庞大，是市场的基本盘

未披露机构

部分基金或创投持有，但未进入报表

政府持仓

截至目前，没有任何公开披露的政府或主权基金直接持有 SOL。

名人喊仓

资金之外，还有叙事。谁在喊多 SOL？

Bitwise 的投资总监 Matt Hougan 最近在一篇文章里强调，Solana 正处于 ETP 审批 + 企业 SOL 金库崛起的关键窗口，这种组合在比特币和以太坊历史上曾带来显著价格上涨。

高盛前高管 Raoul Pal @RaoulGMI 称 Solana「长期结构 stupidly bullish」，表达对 SOL 的长期看多。

知名的加密货币交易员 Ansem @blknoiz06 近期围绕「国库公司资金若下场 Solana DeFi 将极度利多」发表看多言论。

Helius Labs 首席执行官 Mert Mumtaz 押注 Solana 在未来五年内将上涨 150%，他认为任何短期价格走势都只是噪音。

从持仓结构到叙事层面，SOL 已经进入「机构买盘驱动 + 市场唱多」的阶段。结合 Hyperliquid 清算图，目前价格在 238 美元：

第一目标位：250 - 275 美元——上方首层空单清算区，一旦突破可能触发短期加速。

第二目标位：275 - 315 美元——空单堆积最密集区，突破后或将迎来更强烈的空头挤压。

随着 ETF/ETP、财库公司共振，市场对 Solana 的预期也会重构。若资金流继续保持，牛市情况下 SOL 冲击 $300-$400 区间也是有可能的。